15家上市白酒企业中报集体沦陷 调整加速兼并重

15家白酒上市公司上半年实现营业总收入合计为489.82亿元，平均同比增幅为-21.05%；实现净利润合计为164.44亿元，平均同比增幅为-103.74%。

中报数据显示，包括在内的所有白酒上市公司上半年净利润均呈现负增长

15家白酒净利润整体下滑，折射了当前白酒行业的现状。在这样的背景下，白酒企业在资本层面上开始了新的动作。

近日，与均发布重大事件的公告 。其中，金种子酒表示，集团正在筹划涉及公司的重大事项 。而沱牌舍得则称，接到公司实际控制人射洪县人民政府通知，拟引进战略投资者对公司进行战略重组。

从上述内容来看，金种子酒和沱牌舍得未来要引入战略投资者，虽然这是上市公司常见的行为，但发生在白酒企业身上，特别是在行业深度调整期中，两家公司的行为还是招来了资本市场的高度关注。

15家酒企净利润均负增长

专家称日子还将更难

数据统计显示，15家白酒上市公司上半年业绩整体“沦陷”，包括贵州茅台在内所有的白酒上市公司上半年净利润均呈现负增长。

据数据统计显示，15家白酒上市公司上半年实现营业总收入合计为489.82亿元，平均同比增幅为-21.05%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为164.44亿元，平均同比增幅为-103.74%。其中， 、 、 3家公司发生亏损，它们的净利润分别为-488.94万元、-4447.30万元和-1.22亿元。另外，上半年净利润降幅超过四成的公司有8家，分别是皇台酒业、酒鬼酒、水井坊、金种子酒、 、沱牌舍得、 、 ，在报告期内，净利润同比增幅分别为-732.19%、-244.78%、-190.78%、-81.92%、-63.47%、-62.94%、-49.36%和-47.23%。

对此，白酒上市公司在中报业绩说明中也有清晰的认识：“业绩下滑主要是白酒市场持续深度调整所致。”

事实上，自中央“八项规定”实施至今，白酒行业调整已经进入第三个年头，这期间无论是一线品牌，还是二、三线品牌，无一幸免都遭遇了业绩下滑。面对行业的调整，白酒企业也明白了“唯变方生”的道理，都在积极探索变革之法，进行自救。

在白酒专家肖竹青看来，白酒上市公司业绩表现充分体现了当前白酒业的现状，此轮行业调整已经让白酒企业开始伤筋动骨，未来，酒企面临的困难将更大。而从主动降价，到拥抱互联网进行渠道变革，再到资本运作筹备上市，白酒行业探索自救的脚步从来就没有停止过。无论是的跨界玩法，还是茅台、泸州老窖的个性化订制，抑或是洋河大举布局O2O战略，众酒企都在进行多元化布局、多样化营销，尽管探索之路很难，但还是取得了些许成效。

但是，业内人士也指出，行业的调整还需要3年-5年的时间，对于那些在白酒黄金期艰难发展起来的次高端白酒企业，在一线名酒企业价格和服务下沉时，它们接下来的日子将更加困难，吸引战略投资者也是企业为了“活”下去而进行的不得已选择。

引入战略投资者

短期内可缓解生存压力

其实，在沱牌舍得与金种子酒发布引入战略投资者之前，市场上就有传闻称酒鬼酒大股东变动，中粮将间接控股酒鬼酒。这一消息也让公司股价在二级市场上出现大涨。这也充分说明，在酒类上市公司遭遇行业调整危机下，市场看好新鲜血液的注入。

根据沱牌舍得公告显示，公司接到实际控制人射洪县人民政府通知，拟引进战略投资者对公司进行战略重组。虽然引入战略投资者对沱牌舍得来说已经是旧闻，之前公司也曾公告过，市场早有预期。不过，沱牌舍得此次的公告仍然引发资本市场对它的追捧，股价在利好消息面前高开高走。

对于金种子酒引入战略投资者一事，市场有传闻称，复星集团旗下机构有望通过股权转让等方式从金种子集团手中接手后者所持有的金种子酒的三分之一左右的股票 。金种子集团目前持有金种子酒32.07%股权。也就是说，复星集团旗下机构有望获得金种子酒约10%的股权，成为金种子酒的第二大股东。

虽然引入战略投资者计划，上述两家企业目前没有给出最终的官方方案，但是，市场上有不同的解读。在大背景下，国有白酒企业引入战略投资者也是顺势而为。也有言论称，这是因为酒企在此轮调整中缺乏现金流，为了生存不得不引入战略投资者。

对此，中投顾问研究员梁铭宣接受《证券日报》记者采访时表示，酒企引进战略投资者对于白酒企业摆脱当前困境、尽快走出调整期是有利的。因为整个白酒行业中除贵州茅台等个别企业业绩能实现增长、市场表现尚好外，多数企业都面临业绩下滑、竞争日趋激烈等困境。因此资金、渠道、人才、管理经验等外援非常重要。

业外资本依然青睐酒行业

将现兼并重组潮

事实上，业外资本对酒行业一直看好，之前联想集团旗下公司丰联集团收购了四家酒企，也想把酒板块打造成公司的主要利润点。虽然酒行业进入深度调整期，但种种迹象表面，业外资本对酒行业的热情依然存在。那么，在这样的历史节点上，白酒行业的兼并重组时机是否来临？

在酒类专家铁犁看来，白酒不是生活中的必需品，它应该最早市场化。但是，多数酒企都是国有企业，市场化程度不高。不过，在产业调整的大背景下，白酒行业的格局会产生重大变化，一线名酒茅台和五粮液等受行业影响相对较小，但是其它品牌(次高端白酒品牌)在行业调整期受到的影响较大，因此，这些企业进行改制是必然趋势。

铁犁对《证券日报》记者表示，促成酒企引入战略投资者有多方面的原因，有行业调整的因素，也有国家针对国有企业混合所有制改革的关系。总体来说，酒企引入战略投资者，一是政府有意愿；二是企业的管理团有意愿；三是收购方也有意愿。满足这些条件，企业引入战略投资者就会顺理成章。

同样，在梁铭宣看来，白酒企业引进战略投资者基于两个背景：一个是此轮国企改革浪潮，另一个是白酒行业的调整期。就引入资本而言，理应是具有资金、人才或者是渠道资源的资本或者企业。一方面，业内多数白酒企业业绩下滑，而当前又处于调整期的激烈竞争，因此资金注入以加强营销、抢占市场是十分有必要的；另一方面，随着白酒行业消费群体发生改变，渠道的改变较为重要，不排除企业引进民资以拓展渠道，如电商资源。

行业调整以及政府混合所有制改革是促成酒业兼并重组的外在因素，那么，在这样的历史背景下，白酒行业是否像啤酒行业那样加速兼并重组的进程呢？

在铁犁看来，在行业调整前，兼并收购酒企的成本非常高，如今，酒行业的深度调整将改变部分酒企的命运，此时进入酒企的成本比以往要低很多。另外，在政府倡导国有企业混合所有制改革的大背景下，业外资本进入白酒企业有了前提条件。“短期来看，引入战略投资者补充现金流，会让部分企业活下来。而从长期来说，新的管理团队和管理理念会促进公司的健康发展，不过，近期内不会出现大面积的兼并重组，未来3年-5年内白酒行业将出现兼并重组高潮”。

(责任编辑：DF127)

钢铁业背债达3万亿 18家上市钢企负债率超70%

来自中钢协的数据显示，截至6月末，全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元，其中银行贷款达1.3万亿元。

在上市钢企中，目前的资产负债率最高，已达86.46%

编者按：资产负债率是衡量企业健康与否的重要财务指标。虽然企业通常会保持一定的资产负债率来进行扩张，但过高的资产负债率往往意味着债务负担严重，财务压力大。本专题聚焦上市公司2014年中报中披露的资产负债率情况，关注那些负债率高企的上市公司或行业，揭开企业高杠杆经营背后存在的风险。

截至8月31日，33家上市钢企半年报全部披露完毕，根据数据 ，在这33家上市钢企中，有18家钢企资产负债率超过70%，占比达到54.5%。资产负债率超过80%的钢企为6家，分别为八一钢铁、 、韶钢松山 、 、和 .

对此，兰格钢铁网分析师张琳在接受《证券日报》记者采访时表示，“一般大型钢企负债率相对较高，普遍不低于60%。相比其他行业，钢铁的资产负债率属于比较高的，这也体现出了行业的困境。”

张琳表示，“钢铁企业的资产负债率超过70%说明公司存在资金问题。的企业投资一般比较大，但是投入回收周期较长。在这双重限制之下，钢企资金链越来越紧，钢企债务问题自然越来越严重。”

钢企资金链紧张加剧

上半年负债逾3万亿元

在盈利方面，数据显示，上半年88家钢企中有63家钢企实现盈利，盈利超5亿元的钢企仅6家，盈利额达80.98亿元，占整体盈利额的53.4%，与此同时，25家处于亏损的钢企中，亏损超过5亿元的钢厂7家，亏损额达到53.22亿元，占整体亏损额的69.32%。

与之相对应的是，此前来自中钢协的数据显示，截至6月末，全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元，其中贷款达1.3万亿元。

“我的钢铁网”分析师徐向春向记者表示，“钢企最近几年扩张的速度比较快，但事与愿违的是，钢铁的利润空间却在逐渐缩小。关键就在于，绝大部分钢企不是靠着公司固有的资金和公司的盈利去发展和扩张，而是依靠银行借贷和融资借款达到目的，这就导致了资产负债率连年攀升。”

徐向春同时向记者表示，由于钢铁行业资产负债率居高不下，这将加大其将来向银行贷款的难度。

他指出，在资金紧张压力之下，很多钢企会减产甚至停产，“比如海鑫钢铁，就是处于完全停工的状态，很多钢企也会通过减产来缓解危机”。另外，变卖公司的固定资产也是钢企常见的化解资金链紧张的做法之一。

业绩大幅下滑

八一钢铁负债率86.46%

值得一提的是，在所有上市钢企中，八一钢铁的资产负债率达到86.46%，为所有上市钢企最高。

据八一钢铁发布的2014年半年报，公司营业收入为108.13亿元，相比去年同期的120.25亿元下滑10.08%，公司上半年亏损7.19亿元，比去年同期下滑高达1294.35%。

对此，八一钢铁解释称，由于国内和基础设施建设等用钢行业增长放缓，市场需求严重萎缩，钢铁市场总体表现低迷。疆内其他新建钢铁企业产能释放，进一步加剧了区域市场的竞争，钢材价格持续下跌，而产品成本降幅有限，造成公司盈利能力明显下滑。

“八一钢铁今年上半年亏损扩大，新疆基建与地产投资增速显著下滑，长时间没有利好消息出现，导致公司盈利下滑，负债率攀升。”张琳表示。

此外，张琳还表示，八一钢铁亏损严重主要受其竞争力不足以及公司多元化发展欠缺导致，“八一钢铁主要是受南疆钢铁拖累业绩，并且 、等大型钢厂近些年在新疆均有产能投产，造成了僧多粥少的局面，新疆出现了集中释放的钢材供应，而八一钢铁的产品竞争力并不是十分突出，并且公司的钢铁行业占主营业务的98.62%，可以看出公司多元化发展极其欠缺。”

(责任编辑：DF127)

欧洲央行意外降息 欧元/美元跳水

欧洲央行意外降息，欧元/美元跳水。欧洲央行主要再融资利率：0.050%，预期0.15%，前值0.15%。
欧元汇率走势图

欧洲央行主要再融资降至0.05%，隔夜存款降至-0.20%，隔夜贷款利率降至0.30%，均下调10个基点。

欧洲央行行动大幅超出市场预期，此前市场预期欧洲央行将维持利率不变。利率声明后欧元对美元暴跌80个基点，从1.3134跌至1.3049附近。

今天欧洲央行宣布降息是在三个月前出台创纪录的刺激计划，以及德拉吉行长表态准备再次行动之后发生的。

透消息源称，欧洲央行正在讨论资产支持证券(ABS)/资产担保债券购买方案。欧洲央行将在三年内购买最多5000亿欧元ABS证券。

欧洲央行的ABS/资产担保债券购买计划将从2014年年内启动。

野村证券经济学家Nick Matthews说：我们不能排除欧洲央行执行委员会再宣布启动ABS购买计划。

“很显然通胀前景恶化已经是板上钉钉的事情，这成为欧洲央行最近一系列宽松的信号。”

英国央行按兵不动 加息预期降温

英国央行公布的9月货币政策会议决议显示，维持当前购买资产3750亿英镑的QE规模不变，维持0.5%的基准利率不变。

自2009年3月5日降息50基点以来，英国的基准利率始终未变，保持在0.5%水平。

此前，参与彭博新闻社调查的经济学家预计，英国央行将维持其基准利率不变，并于明年一季度加息。

上月英国央行季度通胀报告公布后，英国央行卡尼称，

现在不是谈加息的时候，首次加息的具体时间将取决于经济数据。

2014年一、二季度，英国经济平均增长0.8%，市场预期认为，英国三季度经济增速将维持在相近水平。

而从7月通胀数据来看，英国7月降至1.6%，连续7个月低于英国央行2%的通胀目标。英国行长卡尼此前表示，工资增长疲弱和通胀压力缺乏降低了目前作出政策改变的可能性。

此外，即将到来的苏格兰独立公投也将影响英国央行加息时间。如果苏格兰成功独立，英国经济将受到冲击，维持低利率的必要性进一步上升。

尽管英国央行8月会议纪要显示，政策委员会中有两人支持加息25个基点，且为2011年来决策层中首次有人支持加息，但Capital Economics的经济学家Samuel Tombs认为，8月英国央行货币政策会议以来，英国公布的经济数据表现均提升了维持低利率不变的可能性。

“对于上月支持加息的Martin Weale和Ian McCafferty能否说服其他7位委员同意加息，我们深表怀疑。决定首次加息时间的大权仍然掌握在卡尼手中。”

(责任编辑：DF075)